近期俄罗斯原油和柴油价格出现大幅下跌，这并不是因为价格上限引发的，而与买家较少有关。欧盟、美国、英国和澳大利亚完全禁止俄油进口，其他一些国家则因担心制裁而退出，竞争减少导致价格走低。但价格上限可能很快将发挥作用，油轮市场的格局变化愈发复杂。

乌拉尔油价接近上限

七国集团和欧盟于2022年12月5日对俄罗斯原油实行每桶60美元的价格上限，并于2023年2月5日起对俄罗斯柴油实行每桶100美元的价格上限。七国集团和欧盟的航运服务供应商（包括来自英国的船舶保险公司）如果书面证明货物价格低于上限，则可以参与海运业务。

大约四分之一的俄罗斯海运石油出口通过东西伯利亚-太平洋管道（ESPO）到太平洋Kozmino港装货。剩余的出口主要是乌拉尔级原油，在黑海的新罗西斯克港和波罗的海的波罗奈斯克港装货。

根据能源报价和分析机构Argus的价格评估，Kozmino港的ESPO原油价格远高于上限，自制裁以来一直如此。ESPO周四收于每桶71.56美元（基于FOB价格，不包括航运成本）。

现在，乌拉尔级原油价格也正接近上限，交易价格比布伦特原油低35%，但随着布伦特原油的上涨，乌拉尔原油现在离上限只有几美元。Argus的数据显示，周二乌拉尔原油价格创下每桶57美元的近期高点。

更多西方油轮进入乌拉尔原油贸易

预计今年下半年油价将普遍上涨，这意味着乌拉尔原油将面临上涨压力。如果乌拉尔价格长期超过上限，油轮运输将愈发复杂。

在2022年12月5日价格上限和欧盟进口禁令生效后，波罗的海和黑海的石油贸易主要由所谓的“影子船队”装载。船舶经纪公司BRS估计，当时十分之九的俄罗斯出口原油由“影子船队”运输，但现在已降至十分之三，只有五分之一的俄罗斯成品油由“影子船队”装载。

使用西方航运服务的主流油轮船队已大量参与俄罗斯在波罗的海和黑海的石油贸易。

Argus的货运主管Alex Younevitch表示，“影子船队”运输俄罗斯石油的比例一直在下降，但“影子船队”仍然很活跃，因为一些市场参与者认为这很便捷。

制裁溢价

主流油轮公司进入这些航线贸易的一大原因是利润可观。

Argus周三推出“制裁溢价”评价产品，它评估了从俄罗斯运往中国和印度的每周平均原油运费（包括主流和影子船队）与非俄罗斯货物基准运价的对比。

Argus的数据显示，在截至周五的6周内，用一艘阿芙拉型油轮（载货80000吨）将乌拉尔原油从新罗西斯克港运往印度西海岸的平均运费比基准阿芙拉型油轮运费高42%。

在截至3月31日的一周内，俄罗斯石油在这一特定贸易航线中的运费增加了57%。截至周五的一周内，价差已降至33%。价差虽然仍然很高，但已经缩小。

Younevitch认为，随着主流船队的大量参与，俄罗斯石油出口直接受到公开市场供求基本面的影响。因此，如果大西洋上的阿芙拉型油轮和苏伊士型油轮供应过剩，市场疲软，将反映在俄罗斯出口石油的运费上，制裁溢价将因此缩小。

影子船队继续接手？

如果乌拉尔油价长期超过上限，那么最近进入该航线的主流船队怎么办？

船舶经纪公司Poten&Partners海事研究和咨询经理Erik Broekhuizen在最近一份研究报告中指出，如果俄罗斯原油价格明显高于每桶60美元，情况可能会变得更加复杂。

如果租船人无法提供保险公司和监管机构要求的价格证明，“影子船队”将再次接手该航线，由于“影子船队”的运力有限，运费或将上涨。