2023年，市值前10位的船舶海工企业中七成企业市值上升。中国造船业揽获全球六成订单，三年蝉联全球接单冠军；油价走高激活油气开发市场，海工市场装备份额保持全球领先

经过20年周期迭代，全球造船业格局已发生变化，逐渐从中日韩“三足鼎立”转向中韩“两强争霸”。2023年，中国造船三大指标同步增长，揽获全球六成订单。

中国造船业加速迈向高端领域。2023年，随着首艘国产大型邮轮命名交付，中国已集齐造船领域三颗明珠；中国在LNG运输船领域市场占有率已升至30%，创历史最高纪录。供给扩张有限叠加需求长期旺盛，中国造船强周期已开启并将继续。

海工市场供需趋紧。供给端上，海工装备新订单处于低位，老旧装备加速拆解，海工装备船队供应量下行；需求端上，俄乌冲突叠加红海事件持续发酵，重塑全球能源格局，油价进入上行通道，激活油气开发市场，行业景气度持续向上。

全球造船市场：供给疲软 造价坚挺

过去两年，由于订单累计基数效应持续扩大，全球新造船订单量放缓。根据克拉克森2023年12月31日发布的数据，2023年全球累计新船订单成交量为4149万修正总吨（CGT），同比下降18.7%。

克拉克森认为，全球新造船市场正面临产能不足的局面，供给疲软，需求旺盛，新造船市场仍属于卖方市场。

卖方市场下，新造船价格指数维持高位。根据克拉克森数据，2023年11月新造船价格指数报收177.07点，环比增长0.6%，同比增长9.5%，创2009年以来的新高。

中国造船市场在2023年成绩斐然。根据克拉克森数据，2023年中国新船订单量达2446万CGT，市场占有率达58.9%，较2022年提高近10%，稳居全球第一。2023年前11月，三大造船指标同步上涨。全国造船完工量3809万DWT，同比增长12.3%；新接订单量6485万DWT，同比增长63.8%；手持订单量1.34亿DWT，同比增长29.4%。

在绿色转型大势下，新能源订单继续发力。2023年前三季度，中国船舶新接订单中绿色船舶占比近50%，广船国际绿色订单占比近60%。绿色航运需求具有长期成长性，利于全球造船市场在更新需求支撑下维持高活跃度。

中国造船市场：周期走强 整体向荣

造船业强周期启动已是行业共识。从供给维度看，因船厂产能受限，供给扩张困难。需求维度看，上一轮造船强周期（2002—2008年）由产能扩张导致的船队运力基本出清，船舶拆解周期性基本跨度在20年，替换需求长期旺盛，造船企业在2023年迎来量价齐升的确定性增长。

2023年，中国造船业交出亮眼成绩单，包揽全球近六成订单，三大指标全球领跑，挤进《2023年中国港航船企市值排行榜》（《市值榜》）中的5家造船企业市值均实现同比增长，整体向荣。

2023年，中国船舶表现抢眼，市值达1316.56亿元，同比增长32.14%，在《市值榜》中上升1位，排名第2位，在市值前10位的中国船舶海工上市公司中继续排名首位（见图1）。旗下江南造船、沪东中华和上海外高桥造船均提前超额完成年度生产经营任务。国产首艘大型邮轮成功完成交付，推动中国邮轮产业高质量发展。发布的全球首型、世界最大2.4万TEU型核动力集装箱船型在近零排放领域获得广泛关注。

中国重工市值达941.72亿元，同比增长18.34%，在《市值榜》中上升1位，排名第4位。2023年前三季度，实现营业收入为303.02亿元，同比增长16.72%；净利润为负1.11亿元（2022年为负12.50亿元），实现大幅扭亏。其中营业利润为3361.48万元，同比扭亏为盈，现金流量状况也有所改善。公司深入实施“成本工程”，持续压降制造成本，加强精益管理，提高生产效率，这些都有助于提升公司的盈利能力和经营效率。

中国动力市值达393.88亿元，同比增长19.21%，在《市值榜》中上升4位，排名第14位。受益中船集团在造船业龙头地位，中国动力手持订单饱满，业绩确定性强。锦上添花的是，下游造船价上行、绿色燃料渗透率提升及钢价下跌，进一步增厚盈利能力。

扬子江船业市值达316.52亿元，同比增长13.66%，在《市值榜》中继续排名第20位。这家头号民营船企在2023年三季度专揽热点船型，在油船新造船价格指数高于近5年平均水平情况下，承揽成品油船订单，创近10年新高。旗下子公司为经营目标鏖战，截至9月底，扬子江船业超额完成年度接单目标的2倍，达60亿美元。

中船科技市值达279.40亿元，同比大幅增长218.9%，在《市值榜》中排名上升20位至第22位。2023年公司超百亿元资产重组落地，8月通过定增募资87.43亿元。在造船行业良性发展与远洋海军装备建设背景下，受益于去产能、产品结构升级和产业集中的红利，中船科技市值得到大幅提升。

中船防务市值达265.78亿元，同比增长26.80%，在《市值榜》中上升1位，排名第23位。公司拥有黄埔文冲核心造船资产，受益于船舶行业周期复苏、量价齐升，中船防务市值大幅上涨。

中国海工市场：市值普降 发展可期

克拉克森数据显示，海工装备新造价格保持向上势头，主要船型价格均上涨，其中超深水钻井船新造价格同比涨幅高达22%，400英尺自升式钻井平台新造价格涨幅接近18%。海工支持船涨幅较小，同比增长约5%。

受益于当前国际油价走势，海上油气开发活跃，租赁市场涨势喜人。克拉克森海工市场指数达102.33，已经超过2014年高峰时期的水平。全球自升式钻井平台平均租金达12.17万美元/天，环比上涨2.7%，同比上涨13.8%；浮式钻井平台平均日租金达31.16万美元/天，环比上涨1.5%，同比上涨19.9%。

2023年，全球经济复苏动力增强，带动石油、天然气大宗商品价格上涨。中国海工市场受益于国内天然气增储上产，“三桶油”7年行动计划利好带动，油服行业整体趋势向好。

中海油服市值达563.79亿元，同比下降12.5%，在《市值榜》中继续排名第8。三季报显示，营业收入、归母净利润同比分别上涨21.7%、9.9%，业绩保持稳健。基于金融市场利率波动，为助力油服工作量提升上调资本开支，影响市值。

海油工程市值达262.63亿元，同比下降1.98%，在《市值榜》中排名下降3位至第24位。根据公司三季报，三季度实现营业收入达65亿元，同比下降15.76%，业绩受收入确认影响。但海油工程2023年新签订单表现抢眼，前三季度新签订单同比上涨51%，依托行业景气度上行，前三季度手持工作量饱满，实现归母净利润13.73亿元，同比增长64.40%。

在《市值榜》上，中集集团与振华重工业务多样，不止于海工。其中中集集团市值达447.64亿元，同比上涨37.57%，在《市值榜》中上升8位，排名第11位。2023年三季报显示，三季度，中集集团实现营收345.5亿元，同比下降6.64%；实现归母净利润9702.1万元，同比下降83.25%。前三季度，中集集团实现营收951.24亿元，同比下降12.84%；实现归母净利4.96亿元，同比下降84.1%。作为集装箱制造龙头，中集集团集装箱制造业务占比最高，2023年业绩受集装箱销量下降影响。但海工业务欣欣向荣，收入67.33亿元，同比增长70.49%；手持订单达51亿美元，同比增长141%。

振华重工市值达136.76亿元，同比下降2.49%，在《市值榜》中下降2位，排名第32位。受原材料价格波动、人工和环保成本上升等因素影响，振华重工整体盈利能力偏弱。

展望2024年，传统动力的老旧船舶面临效率下行窘境，在“碳中和”与环保新规批量落地的背景下，绿色船舶新建与改装动能将持续。造船业供给侧改革下，行业大量产能正在出清，造船强周期的“齿轮”已转动。新造船订单方面，集装箱船与LNG船订单或减少，能源危机叠加油轮船队严重老化，新订单可期。海工市场已具备周期重启的基本特征：油价攀升、装备租金居高不下、装备利用率高企。尽管五大海工企业中三家市值下降，但海工业务均有亮眼表现。海工市场经历多年蛰伏，伴随海工装备市场出现修复性反弹，市场已进入复苏期。