航运界网消息，经纪公司Steem1960数据显示，今年7月和8月，由VLCC和苏伊士型油轮（通常用于原油贸易）运输的成品油达到约6500万吨，占货物总量的15%，这是25年来的最高值。

经纪公司Steem1960表示，“对于成品油轮，尤其是LR2型油轮，其影响显而易见。随着货运量的减少，市场的自然需求也在减少，导致租金和收益大幅下降......”

事实上，希腊油轮船东Okeanis Eco Tankers （OET）在二季度财报中表示，已将其一半的VLCC清洗后改为运输成品油，OET称之为“LR4”型油轮，以在现货市场获得更高的收入。

与此同时，Frontline首席执行官则指出，“不是用VLCC，Frontline使用苏伊士型油轮，这基本上是在蚕食自己的‘LR2’型油轮。”

使用VLCC运输柴油帮助OET获得高于市场的收益

与此同时，希腊油轮船东OET在二季度财报中表示，已将其一半的VLCC清洗后改为运输成品油，OET称之为“LR4”型油轮，以在现货市场获得更高的收入。根据OET的说法，在第二季度有3艘VLCC完成了此类转换，在7月份又有1艘完成了转换。

OET表示，“二季度，我们成功将3艘VLCC从原油贸易清洗后从事更有利可图的成品油现货交易。”第三季度，OET清理了另1艘VLCC，“再次获得了TCE溢价”。

OET首席执行官Aristidis Alafouzos表示，“就货运市场而言，夏季总是一年中最具挑战性的时期，我们一直在寻找免受这种影响的方法。”

他补充称，“我们在市场上看到，像摩科瑞(Mercuria)和托克（Trafigura）这样的大型贸易商正在清洗苏伊士型油轮，并转向成品油运输。”

然而，随着中东-欧洲市场出现了这样的机会，当时在欧洲交易的OET的6艘苏伊士型油轮无法进行转换。

不使用其苏伊士型油轮进行成品油运输的另一个原因是，OET发现苏伊士型油轮运输原油和成品油市场之间的差距不足以吸引其兴趣。

与此同时，VLCC运输原油和成品油的价差令人满意，这鼓励OET愿意“承担一些商业风险”。因此，OET决定在专家的帮助下，将部分VLCC按照要求进行清理，并开始寻找柴油类货物。

据悉，每艘VLCC清理出将近150吨残油（sludges），“耗时约20天”。

OET指出，不排除在未来扩大这种做法，这有一个额外的好处，那就是能保持“在成品油市场继续交易的选择权”，但这取决于“成品油市场的强劲程度”。

他补充称，“目前，由于市场相对疲软，成品油货物也并不那么容易找”。

OET首席执行官表示，他不了解其他公司的情况。无论如何，这4个航次“展示了OET为了股东的利益而适应和利用机会的能力”。

分析师指出，这种转变至少在一定程度上是红海危机的连锁反应。OET指出，使用VLCC和苏伊士型油轮装载的大部分都是柴油，最终目的地都是欧洲。OET旗下4艘VLCC装运的大部分都是柴油，目前其中1艘已经重新返回原油运输市场。

与此同时，OET二季度财报显示，油轮市场的日租金正在下降，这对OET二季度的收入和利润产生了负面影响。

具体而言，OET披露，2024年二季度，OET实现总收入1.1亿美元，TCE收入7943.9万美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6387.5万美元，同比减少17.5%；净利润为3956.7万美元，同比减少25.3%。其船队整体日平均TCE为64933美元。其中VLCC的日平均TCE为73300美元，所有VLCC均在现货市场运营；而苏伊士型油轮的日平均TCE达到54600美元。

2024年上半年，OET实现总收入2.2亿美元，TCE收入1.6亿美元；调整后EBITDA为1.3亿万美元，同比减少15.0%；净利润为8112.2万美元，同比减少22.4%。其船队整体日平均TCE为64254美元。其中VLCC的日平均TCE为71000美元，苏伊士型油轮的日平均TCE达到55600美元。

OET表示，对于2024年第三季度，OET已经以平均日租金46100美元锁定了VLCC船队58%现货市场营运日收入；以平均日租金58000美元锁定了苏伊士型油轮船队53%现货市场营运日收入。

截至目前，OET公司拥有14艘装有脱硫塔的油轮，包括6艘现代苏伊士型油轮（平均船龄6年），8艘现代VLCC（平均船龄4年）。

“没有魔法”！Frontline使用苏伊士型油轮运输成品油

油轮船东Frontline在8月30发布了2024年第二季度未经审计的财报。分析师指出，Frontline二季度业绩低于预期，而且，截至目前，第三季度的TCE也“令人失望”。

不过，Frontline首席执行官Lars Barstad表示，事实上公司三季度VLCC的日均TCE达到47000美元，这是相当不错的，“非常自豪，但这里没有魔法”。

“2024年第二季度与第一季度非常一致。在日益复杂的地缘政治格局中，市场波动加剧。季节性对油轮市场有很大影响，由于全球大多数人口生活在北半球，夏季通常比较疲软。从历史上看，随着世界开始为冬季做准备，炼油厂利用率开始增，油轮市场将恢复。”

当被问及Frontline是否像其他船东在原油市场疲软时所做的那样，通过清洗原油油轮运输成品油时，他表示 ，“不是VLCC，而是用苏伊士型油轮，这基本上是在蚕食自己的‘LR2’型油轮。”

图源：Frontline

2024年第二季度，Frontline实现营业收入6.1亿美元，同比增长16.3%；营业利润达到2.5亿美元，同比增加1.2%；净利润达到1.9亿美元，同比减少18.7%；调整后的净利润为1.4亿美元，或调整后每股净利0.62美元，同比减少34.2%。

2024年第二季度，Frontline在现货市场运营的VLCC、苏伊士型油轮和LR2型油轮平均日租金分别为49600美元、45600美元和53100美元，同比分别增长0.8%、减少26.1%和增长13.5%。

2024年上半年，Frontline实现营业收入12.3亿美元，同比增长18.9%；营业利润达到5.1亿美元，同比增长2.7%；净利润达到3.7亿美元，同比减少14.4%；调整后的净利润为2.8亿美元，或调整后每股净利0.24美元，同比减少31.4%。

2024年上半年，Frontline在现货市场运营的VLCC、苏伊士型油轮和LR2型油轮平均日租金分别为48800美元、45700美元和53700美元，同比分别减少16.3%、减少27.3%和减少1.6%。

对于今年第三季度，Frontline已经以平均日租金47400美元锁定了VLCC船队79%现货市场营运日收入；以平均日租金41900美元锁定了苏伊士型油轮船队85%现货市场营运日收入，以平均日租金50100美元锁定了LR2船队65%现货市场营运日收入。

Frontline披露，2024年二季度，以4850万美元出售1艘2010年建造的苏伊士型油轮，在偿还现有债务后，预计交易将产生约3650万美元的净现金。

截至目前，Frontline拥有并运营82艘油轮，其中包括41艘VLCC、23艘苏伊士型油轮和18艘LR2型/阿芙拉型油轮。该公司VLCC、苏伊士型油轮和LR2型油轮在2024年的每日盈亏平衡点分别为29600美元、22300美元和21200美元。

油轮市场分析

根据能源信息署（EIA）的数据，2024年第二季度，全球石油消费量平均为1.028亿桶/日，比上一季度高约100万桶/日。展望未来，需求预计下半年将加速，2024年12月可能达到1.049 亿桶/日。

全球石油供应量保持稳定，第二季度平均为1.021亿桶/日。OPEC仍然保持减产，平均减产60万桶/日。非欧佩克国家的产量增加了120万桶/日。EIA预计非欧佩克国家的产量将进一步增长，预计到2025年底将增加717万桶/日。

地缘政治紧张局势继续影响货运市场，改变了贸易模式，增加了吨海里数。与此同时，原油市场发展令人担忧，美国、英国和欧盟加强了对参与运输俄罗斯石油和成品油的船舶和公司的审查。尽管尚未产生重大影响，但这会导致摩擦。

与此同时， 油轮的整体订单量有所增长，除了LR2型油轮外，还订购了VLCC和苏伊士型油轮。截至目前，VLCC订单量为54艘，占现有船队的6.1%。苏伊士型油轮订单94艘，占现有船队的15.4%。在LR2细分市场，订单量继续增长，订单量为147艘，相当于现有船队的34.3%。

行业分析师称，2027年前建造VLCC的能力有限，船厂主要从2028年开始提供。预计2024年将交付１艘ＶＬＣＣ，2025年将交付５艘，这尤其增加了对这一资产类别的乐观情绪。到2027年，全球19%的油轮船队年龄将超过20年，比目前的12%和2024年底的14.9%有所增加。更严格的环境法规也影响了当前全球船队的效率，尤其是老旧船舶。订单簿的增长主要是针对2026年和2027年的交付，由于现有船队的总体年龄分布，预计短期内不会影响油轮市场的整体前景。