巴西原油供应的增量、地缘政治格局的演变，以及中国炼厂对价格波动的敏感需求，共同驱动了近期VLCC（超大型油轮）从巴西运往中国的货量显著攀升。

回顾2025年初，随着数艘新FPSO（浮式生产储卸油装置）于2024年底相继投用，巴西得以稳步提升原油产量与出口能力。Vortexa数据显示，巴西原油出口量在1月触及约130万桶/日的季节性低谷后，3月强劲反弹至近200万桶/日。

研究机构套期数据亦印证了这一反弹态势。今年以来，巴西至中国的VLCC数量呈稳步增长，从1月的5艘增至3月的14艘，此轮活跃度持续至4月与5月。

近期油市上行，背后是多重市场力量的交织推动。一个关键因素在于，美国强化了对参与伊朗及俄罗斯石油贸易的“影子船队”油轮的制裁，同时亦收紧了对那些惯于进口低价受制裁原油的“茶壶”炼厂的监管。当这些低成本原油的获取伴随着巨大的罚款风险时，部分炼厂不得不将目光投向主流供应源，而巴西正是其中的选择。

3月，沙特阿拉伯上调了对亚洲市场的官方销售价格（OSP），进一步加剧了价格敏感型炼厂的成本压力，促使他们寻求更经济的大西洋盆地原油。恰在此时，巴西日益增长的出口能力，填补了这一需求缺口。

中东至中国的往返航程约需60日，而巴西至中国的航程则往往超过100天。更长的在途时间意味着船舶被更久地锁定在特定航线上，这自然会收紧市场上的可用运力，从而为VLCC运价提供支撑。随着更多船舶投入巴西至中国航线，其产生的积极效应将辐射至更广阔的VLCC市场。

展望后市，VLCC前景依旧向好。诚然，OPEC+可能将逐步放松减产措施，亚洲买家或从中东恢复更多采购，但根据追踪的套期数据，即便按既定卸货计划，6月份至少将有14艘VLCC从巴西驶往中国。倘若巴西原油产量持续扩张，预计巴西至中国的VLCC运量将保持强劲，并在未来数月继续为该船型提供坚实的运价支撑与需求动力。