运力供给层面：08年全年新船交付量有所增加，但是由于单壳船拆船量明显增多，而且干散货市场的高涨使得船东将大量的油轮转换成干散货船，也加速了部分运力的退出。因此08年全年油轮运力的同比增速比07年有所放缓。

油轮新签订单量创出新低，观望情绪加重。1)由于运价出现走低趋势，12月份全球仅签定了19万载重吨的油轮新造订单，为八年来最低。2)12月底手持订单占已有运力的比例仍维持在43%的较高水平：其中成品油轮的订单比例远低于原油轮市场，未来(主要是2010年)运力扩张速度相对较小；而VLCC的订单比例最高，未来运力扩张的速度也最高，运价下跌风险最高。3)船价仅有微小跌幅，油轮收益率仍处于近年来较低水平。4)二手船交易量12月份仍然持续低迷。

短期判断：油轮运价短期内维持目前的较低水平，全年运价可能呈现前高后低的走势。

维持长期判断不变，即整个油轮市场09年面临较大的下行压力，2010年运价将比09年略有恢复，而基于08年新增了很多船舶订单，2011年的前景也不乐观。我们对09年低运价的判断依据是：全球经济放缓对油运需求造成影响，以及目前大量的手持订单使得09年供给增速较高。另外，2010年拆船量增多导致运力扩张速度放缓也将可能带来运价反弹，其中成品油轮的反弹将更为明显。

油轮运价趋势向下，加之四季度的低运价有可能使得全年业绩低于预期，因此现在并非投资油轮公司的最佳机会。建议关注09年底运价反弹带来的机会。