3月28日，A股亏损王中国远洋交出了业绩答卷：较之2011年巨亏的104.49亿元稍有起色，但2012年仍然亏损了95.59亿元，连任了亏损王一角。据公司内部人士透露，亏损额度还有隐情，二季度将裁员降薪。次日，中国远洋更名*ST远洋，变身为目前A股市值最大的ST股。

从2007年回归A股，股价从开盘价15.52元飙升至68.4元的历史最高点，当时董事长魏家福曾抛出了实现“经营效益最大化、公司价值最大化和股东回报最大化”的豪言壮语，然而随着反映干散货市场的BDI指数一路下行，中国远洋股价跌至3.51元，上市7年市值蒸发超过6000亿元，成为一台不折不扣的股市绞肉机。

干散货引爆炸弹

二季度裁员降薪

中远集团内部人士告诉记者：“这一轮亏损到了清算的时候了，各种考核接踵而至。现在开始制定各种方案，大约二季度可能要降薪裁员，国企就是这么个效率。目前一级压一级，谁都要为自己的饭碗负责，全部签订绩效合同，再加一份党员绩效合同，以前是KPI考核多一些，今年主管以上的都要签，过去是处级以上的签。以前好的年景，2005年-2006年，听说有人半年奖发了一辆奔驰360，外地子公司中层人手一辆帕萨特，现在都没了。”

董事会对2012年的描述是“非常困难的一年”：公司2012年实现营业收入720亿元，较去年同期增长4.6%。其中，干散货航运及相关业务收入为161亿元，同比减少73亿元，但该板块成本却高达205.9亿元。该板块负责人中远散货运输集团总经理许遵武坦言：“今年已经没有退路，必须背水一战。”

95亿元的总体亏损已然超出了市场的预期。交银国际给出的预测是亏损76.98亿元，彭博社预期是亏75.29亿元。分季度来看，一季度亏26.9亿元，二季度亏21.8亿元，三季度亏损幅度最小为15.3亿元，四季度达到全年最大亏损额31.59亿元。

然而中国远洋一位中层管理人员却向记者透露：“其实这个数字是调整后的数据，原本的亏损幅度更大。近来俄罗斯那边有一些比较大的订单，惯例是由我们公司来做，但后来让其它两个公司去做了。”

上述中远集团内部人士表示：“去年年中的时候内部还说，一季度微亏，二季度保平，三季度扭亏，四季度盈利，但和实际情况相差甚远。”根据官方数据统计，2012年干散货航运市场异常低迷，BDI指数全年平均值为920点，较2011年平均值1549点下跌40.6%，为该指数设立以来最为低迷的时期。

世界排名第一的干散货船队再一次成为了拖累业绩的噩梦：同期完成干散货航运业务22456万吨，同比下降14.55%，货运周转量1.13万亿吨海里，同比下降14.31%，由于运价低迷，使得干散货业务亏损进一步加大，而2011年干散货的货运量26280万吨，同比下降6.18%，货运周转量1.32万亿吨海里，同比减少7.04%。

“亏损主要还是一些投资性亏损。”中远内部人士指出，“譬如买船，2006年-2007年市场好的时候买了很多船，但是现在形势不好了，之前订购的船陆续交付了，买船要花钱，造好了就算是不出海停在港里一年维护费也是天价。”

中投顾问流通行业研究员申正远则告诉记者：“从2012年景气低迷的航运业市场行情来看，中国远洋维持较大的亏损是可以预期的。三季度的亏损相对较小，而一、二、四季度亏损较大。这与航运业整体的运行态势相关，三季度进入了航运业传统的旺季，使得运价有一定的提升，同时，各航运企业集中精力削减运力，为运价的提升提供了一定的支撑力量。”

断臂求生何以为继

不排除回购中远物流

3月12日，中国远洋宣布出售中远物流100%的股权给母公司中远集团，交易对价是67.38亿元。令人不解的是，物流板块可以说是中国远洋旗下盈利情况最好的业务板块，此前市场风传财政部注资百亿及将转让账面价值超过50亿的中集集团[-1.17% 资金 研报]股权均无下文，中国远洋的新年第一击选择了断臂求生。

回望2012年，公司物流业务营业收入92.75亿，同比增长45%，营业成本74.7亿，毛利约为18亿，而中远物流的营业利润就超过了7.9亿，占了半壁江山。结合现金流量表来看，2012年度，中远物流仅销售商品和提供劳务收到的现金就高达320.3亿，再加上其他与经营活动有关的现金，经营活动的现金流更是超过546.5亿，是个不折不扣的生金蛋的母鸡，而对比同是巨亏的中国中冶[0.00% 资金 研报]则是剥离了连年亏损的葫芦岛有色用以扭亏。如此优质的资产剥离之后，虽获得短期收益的上市公司将何以为继？

不仅如此，物流业务实际上还是公司当年IPO时的主要项目之一，2003年中远太平洋物流有限公司自中远集团收购中远物流49%的股权并增资；中远集团于2006年向公司转让中远物流51%的股权，当时收购资金约16.8亿；2009年上市公司向中远太平洋物流有限公司收购中远物流49%的股权，斥资20亿，如此这般的反复折腾数次，中远物流又变成了67.38亿，增值了30亿最终还是回到了母公司的怀抱。

中国远洋一位内部人士透露：“其实物流板块在融资方面就亏了100多个亿，当然亏得不如干散货厉害。在账面上想做平是很容易的事情，按去年那个形势，别的项目盈利的可能性不大。除了卖中远物流之外，合资公司、大亚、成业还有场站都要卖，总体资产规模是在120亿左右，主要是一些物流的不动产，确保今年不退市，毕竟是世界航运界的一块招牌。”

公司对记者给出的回复如下：“本次出售中远物流是在可能面临暂停上市风险，从而对全体股东的根本利益造成负面影响的情况下，经反复权衡，综合考虑中国远洋可持续发展能力及潜在的利润影响因素，慎重决策提出的主要措施之一。公司预计，若该交易获得批准并及时完成，可以为中国远洋带来人民币19.6亿元的投资收益，同时客观上也增加了中国远洋现金储备78.6亿元，起到优化财务杠杆，减少财务费用支出的作用，使中国远洋可以专注于支持航运主业发展。在将来各方面条件及时机成熟的情况下，中国远洋不排除回购中远物流股权。”

除出售中远物流外，有业内人士透露，中国远洋还计划出售手中持有的中集集团股权，相关股权目前账面价值超过50亿。上述两项资产如果年内全部出售，将可以给中国远洋带来最高130亿元的收入和约50亿的净利润。

对此，公司答复说：中国远洋将依托控股股东中远集团的资源优势[-0.83%]，发挥中国远洋作为中远集团“资本平台”的作用，对于一切有利于改善公司业绩、有利于公司长远发展及维护股东根本利益的举措，公司会在认真研究、充分论证，并经规范程序审批后，全力推进实施。