随着中东紧张局势升级，气体运输船市场可能面临重大变化。

Avance Gas和Flex LNG的首席执行官Oystein Kalleklev从地缘政治风险、巴拿马运河以及市场趋势三个角度，深入探讨了液化石油气（LPG）和液化天然气（LNG）的运输。

挪威上市公司超大型液化石油气（VLGC）运输船船东Avance Gas和纽交所上市的液化天然气（LNG）运输船船东Flex LNG的首席执行官Oystein Kalleklev认为，霍尔木兹海峡如果关闭，对LPG和LNG运输的影响将截然不同。

他在接受《劳氏日报》采访时表示，从地缘政治角度来看，海峡关闭当然很糟糕，但对于所有船东来说，情况有所不同。

海峡关闭对每个航运领域的影响，将取决于进口商找到中东货物替代品的能力，以及他们愿意为运输支付多少费用。

Kalleklev表示，如果海峡关闭，布伦特原油价格肯定会超过2008年时约147美元/桶的峰值。LPG价格也将同样飙升，在美国与海外市场之间形成巨大的套利价差。

他表示，美国供应了全球50%以上的LPG，由于较长的航程距离，美国的出口货物具有更高的吨英里效应，需要4.5艘VLGC才能运载100万吨美国的LPG，而市场平均水平为2.5艘。

Kalleklev引用了2022年秋季“疯狂”的LNG航运市场作为先例。

当时，欧盟突然失去了来自俄罗斯的管道天然气供应，而这是欧盟主要的天然气来源。欧洲的LNG定价飙升至天文数字。有报道称，尽管由于美国LNG运往欧洲而非亚洲，吨英里数有所下降，但仍有少数LNG运输船的运价超过了每天40万美元。这是因为在支付创纪录的运费之外，货物交易商仍能通过在欧洲销售美国LNG而获得巨额利润。

他说：“欧洲LNG价格（当时）上涨到100美元/每百万Btu，相当于每桶石油600美元。在这种情况下，你可以在货物上赚到很多钱，不会在意运费。”

Kalleklev预测，如果霍尔木兹海峡关闭，“这将是类似欧洲失去俄罗斯LNG供应的情景重现”，但这次会对VLGC版块产生影响。

从吨英里的角度来看，由于美国的LPG供应无法完全弥补中东供应的中断，LPG数量将减少，而从美国的航程距离较长。即便结果是吨英里数减少，套利的诱惑也将推高即期运价。

Kalleklev表示，LPG运输将会赚取丰厚回报，“对VLGC市场的总体效应可能是积极的”。

然而，他坚持认为LNG运输市场则面临不同情况。

他认为，如果海峡关闭，将有大量的来自卡塔尔的LNG出口被封锁，运输需求从而大幅减少，大量船舶将可用于运送其他货物。

他说：“在LNG方面，海峡关闭将导致供应严重不足。我认为，对于VLGC和LNG运输船来说，如果海峡关闭，对VLGC市场来说影响比较积极，因为VLGC在货物供应方面受限较少。”

2023-2024年，VLGC运价的剧烈波动

和其他人一样，Kalleklev认为海峡关闭的可能性很小，即使发生，也是短暂关闭。

“海峡不可能长时间关闭，因为世界无法在没有海峡交通的情况下运转，而且我也很难相信这对伊朗有利。如果伊朗无法从其石油和LPG出口中获取资金，我认为对该政权的支持会迅速崩溃。”

除了地缘政治的“如果”之外，Kalleklev还谈到了LPG和LNG运输的更广泛市场动态。

VLGC的即期运价一直剧烈波动，去年下半年飙升至历史高点，然后在2024年第一季度急剧下降。

“去年伊始，市场情绪非常低迷，”Kalleklev说道。“每个人都很担心，首要原因是新船订单太多了。”

事实证明，由于美国出口超出了预期，吨英里的增长超过了船队的增长。

“这让很多人感到意外。那些喜好均衡配置运价的公司认为市场会疲软，而未积极租船者，，结果难以获得充足的运力，导致措手不及。”

随后的即期运价暴跌，其原因是美国的寒流和“库存大降导致国内价格上涨”，以及中国丙烷脱氢工厂利润下降。“两方面的套利机会消失，降低了支付运费的意愿，”他说。

VLGC市场后来“运价基本回到了平均水平”。

谈及今年余下的时间，他表示新船交付量将低于2023年，因为原定2024年交付的一半船只已经交付，“但我们不期待美国今年有太多的产量增长，因为存在出口终端容量限制”。

他认为中东地区的LPG出口潜力更大。“有人预期欧佩克可能会取消减产并在下半年增加更多的原油供应，这也将有助于LPG的出口。”

他预计今年余下时间内，VLGC的运费将保持“健康”，并且认为目前第四季度的远期运价协议定价过低。“我不会做空这些远期协议，”他说。

巴拿马运河情况好转

与2023年下半年相比，预计巴拿马运河今年下半年的绕行情况有所减少。

Kalleklev表示：“我们在南向（载货）航段上看到了改善，即在美国墨西哥湾装载货物。”

在巴拿马运河危机的高峰期，绝大多数VLGC和LNG船都完全避开了运河，无论是装货航段还是空载航段。

LNG船在两个航段上仍然避开巴拿马运河，但VLGC现在在从美国墨西哥湾到亚洲的装货航段上越来越多地使用该水道。

在空载航段上，VLGC继续绕过好望角航行。“在空载航段上，给VLGC的位置仍然有限，因为载货的集装箱船在和它们竞争巴拿马运河的船位，”他说道。

更多的美国LNG运往亚洲

转向LNG市场，Kalleklev看到美国向亚洲的LNG出口增加，这有利于吨英里的增长。这些船舶采取更长的东行路线，绕过好望角。

他说：“令人惊讶的是，很少有LNG船通过巴拿马运河。”

“LNG相对便宜”，这促使亚洲地区购买更多。此外，“运费较低，所以将货物运往亚洲并不需要花费太多钱”。

“亚洲的LNG价格，即JKM（基准价格），约为10美元/每百万Btu，相当于每桶石油约60美元”，而当前的布伦特原油价格为87美元。

“随着更多的货物运往亚洲，这将推高吨英里。更多的货物运往亚洲将吸收更多的船舶，从而推高运费。”