船舶新政致力去产能

2013-11-14 08:24 | 证券时报网 船舷内外


工信部昨日发布《船舶行业规范条件》,将加强船舶行业管理,化解产能过剩矛盾,促进转型升级。对此,业内人士分析,船舶行业规范条件的出台,将促进整个行业的兼并重组,而具体的生产技术指标将更有利于淘汰过剩的落后产能。

在经历持续5年的行业低迷后,目前,国内船舶行业已出现底部量价齐升的局面。申银万国分析师李晓光认为,目前航运仍处于吸收过剩产能阶段,2013年将是航运企业从保现金点向保盈利平衡点过度的一年。

根据《条件》,船舶行业低效率的产能或淘汰或被兼并。“目前造船业正处于行业中周期底部,去产能将是接下来两年造船业的一个重点。”中国造船工业经济与市场研究中心主任包张静表示,预计2015年中国造船产能较2011年将削减30%左右。

《条件》的出台有利于船舶行业经历5年萧条之后稳定底部区间,但新接订单的持续好转还有待航运市场的恢复。公开数据显示,2013年1月~10月,全球新船累计成交1566艘、10094万载重吨、812亿美元,分别同比增长30.6%、125%、8.6%。其中,中国船企前10月新签订单718艘,合计4732万载重吨,金额达到250亿美元,较上年同期订单金额增长59.5%。

广发证券分析师罗立波认为,由于当前造船行业仅是从底部出现的复苏迹象,因此新签订单向主流船厂集中的态势明显,草根调研反馈国内重点船厂2015年的船台逐渐排布完毕。10月以来,新船报价开始显著走强。以17万吨散货船为例,年初报价为4700万美元,当前已涨至5300万美元,涨幅已超过10%。以现有的报价水平衡量,罗立波预计主流船厂新签的订单有望获得0~5%的净利润率。

中金公司航运行业研究员也表示,BDI指数(波罗的海干散货指数)在今年有显著上升,尽管指数在未来1~2个月有淡季下行的可能,但中长期看,继续复苏趋势仍是大概率事件,2014年运价整体水平预计将继续好于2013年,而航运企业盈利能力也有望在2014年~2015年呈现一定改善。

而对于后续船舶行业何时能反转,罗立波分析需关注两大核心因素,造船价格走势和行业整合的态势。首先,船价始终是最核心的盈利前瞻指标。当前的船价已重回企业的盈利点,如果船价能逐步走稳,则长期压制企业利润的资产减值损失就有望消除。以中国船舶为例,2012年净利润仅为2687万元,但如果没有18.83亿元的资产减值损失,则利润情况是完全不同的景象。

其次,单依靠造船产品,造船企业要重回2007年的辉煌已难以想象。但过去几年,通过产品结构、协同发展等措施,企业在盈利能力、市场空间方面也有变化空间。今年以来,广船国际[3.34% 资金 研报]通过增发H股收购龙穴造船,中国船舶转让长兴造船股价,同时购买长兴重工的股价,表明中国船舶工业集团在积极地进行内部优化。

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