海岬型船运价暴跌 BDI遭“拦腰斩断”

1月31日，波交所干散货运价指数（BDI）报收1110点，较上月下降51.3%。其中海岬型船1524点，下降62.6%；巴拿马型船1337点，下降26.7%；超灵便型船996点，下降31.5%。

由于前期需求不实，运价存在虚高，加上1月份季节性淡季，2014年开局不利，国际干散货海运市场运价暴跌，综合运价指数从开门第一个交易日的2113点直泻1000点，月终报收1110点，创下2009年以来最大月度跌幅，重返去年反弹前的水平，把去年9月以来的上涨成果一吞而尽，尽管如此，综合指数仍高于去年的平均值。

1月份，三大主要船型运价全军覆没，其中前期最被看好的海岬型船意外超跌，下降幅度最大，其4条航线平均日租金从上月的4万多美元跌至月底的7000多美元，跌幅达到82.5%，如此惨烈的下跌直接导致BDI综合指数被拦腰斩断；巴拿马型船和超灵便型船下降幅度在两至三成之间，两者的平均日租金从月初的1.4万美元左右，下降到1万美元边缘，特别是一向被市场视为平稳器的超灵便型船，出现上涨速度缓慢的弱市特征。

从区域来分析，两大洋运价全线下挫，特别是去年12月份涨幅达到90%的海岬型船在大西洋区域跌至冰点，跨大西洋日平均租金从近5万美元跌至目前的5000多美元。而巴拿马型船及灵便型船运价下降速度相较太平洋要缓慢些；同时太平洋区域的超灵便船平均日租金已跌破5000美元，正在逐渐向历史低点靠近。

去年年底前的火爆行情消失，利空因素齐聚1月份。由于季节性需求疲软，国内钢材价格持续上涨了一个半月后，去年12月下旬开始下滑，进入1月份下滑速度加快，而随着前几月订单的不断交货，铁矿石库存快速上升，港口铁矿石库存从去年11月初的7600万吨，上升到今年1月底的近亿吨，由于库存高企，令进口矿需求大幅降温，再加上中国春节到来，贸易商开始撤离市场，租船成交清淡。而大西洋方面同样如此，圣诞节过后欧洲方面需求急速回落，海岬型船需求遇冷，图巴朗至鹿特丹航线铁矿石运价从上月的峰值18.5美元/吨，急挫到1月底的8.3美元/吨，下降了整整10美元。而今年起印尼断供镍矿及铝矾土等金属原矿出口效应集中显示，新的增长货源又没有替代，需求急剧萎缩，而更为糟糕的是，受春节长假煤炭消费下降预期，国内大量内外贸兼营船涌向国际市场，令超灵便型及巴拿马型船运价承压。在需求急速下滑背景下，前期虚高的运价“泡沫”迅速破裂，也就在预料之中。

随着中国春节长假的效应的逐渐消失，需求将迎来释放，国际干散货市场有望从“休整期”缓慢走出来，但由于当下积累了较高的库存，消化需有个过程，运价的回升不太可能太快，除非有较大的热点需求，特别是中小船市场的回暖更是如此，而海岬型船反弹也许会来得早些，因3月后中国一批新建项目将破土动工，将推动煤电、铁矿石等需求上升。

需求迅速冷却 沿海运价跌入“冰点”

1月30日，上交所发布的沿海煤炭运价指数报收580点，较上月下降35%，其中秦皇岛至上海、广州煤炭运价分别为22.7元/吨、32.7元/吨，分别较上月下降14.2%、52%。

2013年冬季煤炭需求可谓“冰火两重天”，10月份煤炭需求风生水起，直到11月、12月达到灼热程度，带动沿海运输市场“一船难求”，运价暴发性上涨，秦皇岛至上海煤炭运价一度达到近70元/吨，涨到三年来高位，但进入1月份市场需求迅速冷却，就连过节煤炭储备都未能掀起任何“蓬头”，秦皇岛到上海煤炭运价月底已跌破23元，不但运价创下了历史新低，部分船舶因连油钱都不够，不得不抛锚停航。市场如此低迷，其与前期的国内煤炭价格搅局，剧烈波动有直接联系。入冬来，在神华等主要矿山的主导下，煤价一路上升，从10月初的530元/吨，一跃升到630元/吨，本想通过涨价策略来倒逼电厂提高下一年度的长协煤价，但事与愿违，电厂不但不接受煤企提出的价格，相反以大量进口煤来抗衡，进入1月份谈判仍未任何结果。

为了争取下一步的谈判筹码，煤企企图通过减少煤炭供应量，来防止煤价的下滑；而电厂通过进口煤，想坚持到春节长假，到时需求急速下滑倒逼煤价下调；煤电两家企业相互“顶牛”，一个不出煤，另一个不要煤，受重伤的是沿海运输企业，由于贸易活动的急剧萎缩，海运量大幅减少。据秦皇岛煤炭网统计，1月份中旬后秦皇岛港锚地待泊船基本保持在30至40艘，而办完手续能装货的船舶有时连十艘都不到，市场冷清程度可见一斑，与前两个月的180艘的火爆场面大相径庭。由于需求急剧萎缩，沿海运价雪崩式下降，尤其华东线下降幅度更为明显，由于该航线对内贸的依赖程度远高于华南线，内贸煤炭一“感冒”，华东线就得“吃药”，其下降的幅度高出华南线20个点也就不足为奇了，而早些内贸需求火热时，华南线与华东线运价甚至出现倒挂，这种不正常现象，随着华东线的暴跌正趋向正常。

由于春节长假期间，工业用电量急剧萎缩，煤炭需求跌入“冰点”，秦皇岛港煤炭库存从去年12月底的不到600吨，上升到2月初的823万吨，库存量创下近一年来的新高。电厂的煤炭库存也居高不下，截至今年2月6日，六大电力的库存基本保持在30天左右，远远高出正常水平。库存的高位显示需求的疲软，尽管过了正月十五，南方企业的工业用电逐渐恢复性上升，但要消化目前的煤炭高库存仍要有个过程，更何况通常二季度是传统的煤炭需求淡季。另一个因素是目前远洋市场非常低迷，一旦国内市场稍有回暖，一些前期出洋的内外贸经营船舶可能重新回流到沿海市场，使沿海运输市场承压。所以随着年后的企业复工，用电量将逐渐回升，煤炭需求有所回暖，沿海运输市场将触底反弹，但反弹的力度有限，除非内贸煤价降到令电厂接受的程度，否则沿海运输市场的低迷仍需要维持一段时间。