海岬船领涨BDI波动加剧

3月31日，波交所干散货运价报收1362点， 较上月上升8.3%。其中海岬型船2573点，上升23.5%；巴拿马型船942点，下降14.3%；超灵便型船1090点，下降1.2%。

中国农历春节后，受中国需求触底回升利好，国际干散货海运市场温和反弹，但进入3月份上升势头加快，在海岬型船领涨下，综合运价指数（BDI）从月初的1276点，上升到3月20日的1621点，涨幅达到27%，创下2个多月的新高。但随后由于后续需求无法跟上，BDI逐渐回落，月底最终回落到1362点。尽管如此，综合指数仍较上月上涨了104点，涨幅为8.3%，并高于去年平均值1206点。

3月份，三大船型市场表现差异较大，其中海岬型船表现突出，在上月大涨七成的基础上，其四条航线平均日租金本月又有较大幅度上升，月内最高超过2.5万美元，创下两个月来新高，月底报收在2万美元，较上月上涨了36%；超灵便型船相对稳定，其六条航线平均日租金报收1.1万美元，较上月略有下降，月内最高1.26万美元，最低1.16万美元，振幅也就1000美元，再次显示该船型的平稳性。而巴拿马型船再显疲态，受粮食收缩影响，其运价自去年12月中旬来持续下滑，虽然在3月中旬出现过反弹，但力度相当微弱，随后快速下跌，月底其四条航线平均日租金已跌破8000美元，而3个月前其日租金还在1.6万美元之上，下降了一半还多，是拖累整个干散货海运市场的主要船队。

煤价预期变化沿海运价涨得快跌得也快

3月31日，上交所发布的沿海煤炭运价指数报收726点，较上月上涨25%，其中秦皇岛到上海、广州煤炭运价分别为34.3元/吨、43.6元/吨，分别较上月上涨15%、19%。

受煤价因素影响，3月份沿海运输市场涨得快，跌得也快，经历了一场“过山车”。进入3月主流航线秦皇岛至上海、秦皇岛至广州煤炭运价分别为30.5元/吨、37.4元/吨，3月19日已分别上涨到42.5元/吨和53.7元/吨，上涨幅度分别为39%、44%，但随后快速回落，截至4月10日已分别下降到28.2元/吨、37.9元/吨，一个月时间下降了幅度为34%、30%，基本返回到2月底的水平。

本轮反弹与去年第四季相比，无论反弹力度还是周期均远不如后者，其主要原因，首先是需求预期大不一样。去年后续面临取暖耗煤旺季，而目前即将面临春暖花开，气温回升、煤炭需求趋向淡季，所以电厂库存到了一定水平就放缓了进煤速度，即使4月初将进行大秦线例行检修影响煤炭供应，电厂也不太在乎；其次也是最重要的一点，神华吸取了去年教训，涨煤价成吆喝，最得益的却是航运企业。去年涨煤价酿成船舶排队抢购，秦皇岛锚地等煤船舶最多达到180多艘，运力过度紧张，秦皇岛到上海煤炭运价最高飙升近70元/吨。大幅上涨的运价、煤价加大了电厂经营成本，被迫重新采购进口煤，最后损害了神华等煤企，却救了面临严重亏损的航运企业，航运企业一个季度利润胜过半年营运。3月底，神华宣布4月份继续实施煤价优惠，消除了电厂对煤价上涨的担忧，电厂派船开始理智，运价应声下跌，避免了人为运力紧张。由于运价上涨在电厂可接受范围，内贸对进口煤的优势没有根本性改变，达到了煤企下调煤价的预期目标，但对航运企业来说少了炒作概念，这是本轮运价难以更大幅度上涨的根本原因。

运价大起大落折射出什么？

3月份国内外干散货运输市场运价大起大落，尤其是沿海散货运价起伏更大，甚至可以说是坐上了“过山车”，令人大跌眼镜。这个看似费解的背后恰好折射出我国经济转型中带来的变化，这个变化就是我国主动放慢经济增长速度，因而沿海运输增长出现起伏也就在所难免。

刚刚公布的一季度国内生产总值同比增长7.4%，虽然国民经济总体开局平稳，但工业生产增速有所回落，固定资产投资高位放缓，增幅比上年同期回落了3.3%。而国家统计局公布的3月份工业品出厂价格指数（PPI）连续25个月下滑，而且下降幅度在扩大。这一切都显示我国经济仍在弱增长中运行。针对近期的经济增长下滑，李克强总理明确指出，国家不会为经济一时波动而采取短期的强刺激政策，而是更加注重中长期的健康发展。

由此看来，经济“减速”只要在合理区间，国家不可能出台任何刺激政策，因此，对于沿海运输市场来说，往日高位增长的需求恐怕难以再现，沿海运输将进入到一个合理的区间。