运价全线下滑 BDI跌破千点关口

4月30日，波交所干散货运价报收943点，较上月下降31.8%%。其中海岬型船1429点，下降44.5%；巴拿马型船871点，下降7.8%；超灵便型船919点，下降15.7%。

自3月中旬回调以来，国际干散货航运市场运价一路阴跌，但进入4月后跌势开始扩大，特别是在海岬型船运价领跌下，国际干散货综合运价指数单边下滑，月中跌破千点关口，月底的最后一个交易日报收在943点， 较上月下降三成多，创去年6月中旬以来的最低水平。三大主力船型呈现不同程度的下跌，特别是上月还比较强势的海岬型船，4月份居然跌幅最深，其4条航线平均日租金从3月20日的2.7美元降至月底1万美元，降幅超过六成多，成为综合运价指数（BDI）下降的主要因素。

受需求恢复性上升利好，农历春节后，干散货海运市场曾走出一波反弹行情，3月20日BDI最高冲破1600点，船东们对第二季市场的进一步回暖充满了期待，特别是中国节后的基建项目展开，从而推动国际大宗货物需求的上升。但一系列的数据显示，4月份的需求并没有预期那样好。据中国海关数据显示，受国内煤价继续低价供应及需求淡季因素影响，4月份中国进口煤炭2711万吨，尽管进口量仍比较可观，但同比下降了5.49%，这已是连续三个月同比出现下降。同时受印尼镍矿、铝钒土出口禁令影响，我国上述货物的进口量已不及去年的一半。此外由于目前煤炭库存充足，第二大煤炭进口国——印度，4月份煤炭进口量同比下降6%至1520万吨，为三个月来首次下降。煤炭、镍等贸易量下滑，严重影响巴拿马型船特别是超灵便型船的租金水平，也是近期中小船型持续低迷的根本原因所在。而进口铁矿石价格已在国内矿的成本线以下，价格优势明显，钢企的进口热情仍然不减，4月份我国进口铁矿石达到8339万吨，环比增加943万吨，创历史次新高。这是近期市场不振海岬型船租金仍能维持在万元以上的主要原因，但钢材价格低迷及海量库存，让市场非常脆弱，一有风吹草动就有可能大幅波动。

从近期的一些综合数据来看，国际干散货的基本面仍没有出现较明显的改善，没有出现区域性的热点，所以短期内市场仍将维持低位振荡，综合指数BDI将围绕千点附近小幅振荡，等待新的热点出现。

火力发电下降明显 沿海运价再次探底

4月30日，上交所发布的沿海煤炭运价指数报收704点，日均714点，较上月下降19%，其中秦皇岛到上海、广州煤炭日均运价分别为29.4元/吨、39.5元/吨，分别较上月下降24%、20%。

据国家统计局数据显示，4月份全社会发电量同比上升4.4%，其中水力发电量同比增21%，而火力发电量同比仅增长2.0%，较1-3月份放缓了2.7个百分点，下降幅度明显。除受水电出力挤压外，火电下降主要还是受宏观经济下滑影响，特别是房地产投资下降的影响。据国家统计局统计，1－4月份全国住宅新开工面积同比下降24.5%，房地产大幅收缩将直接影响到钢材、水泥、建材的需求。受此影响，4月份，全国重点发电企业日均耗煤334万吨，环比降10%，同比降3.1%。截至4月末，全社会煤炭库存已经持续29个月在3亿吨以上。4月份本来就是传统淡季，而上述因素更加重了沿海运输市场的压力，尽管秦皇岛锚地船舶有50-80艘，但真正办手续可以马上装船的并不多，全月基本在20艘以下，最低时仅8艘，可见电厂拉煤的积极性并不高。受煤炭需求不足影响，沿海运价月内一路下滑，尽管受大秦线完工煤炭进港量回升利好，下旬有一波弱市回稳，但没坚守几天，又掉头向下，月末秦皇岛至上海和广州运价分别跌破30元/吨和40元/吨，而且尚未出现任何止跌迹象。

今年以来煤炭价格持续下降，但进入4月份基本见底，月末秦皇岛港5500大卡动力煤每吨525元，连续6周保持稳定，并略有回升，该价格已比年初每吨下降105元，比2013年全年平均价格每吨下降65元，降至2008年初水平。去年10月初煤价也是在这个点位，神华发起了一波涨价潮，结果二个月不到时间煤价飙升到610元/吨，沿海运价也“乘电梯”从40元飙升到67元/吨。再看国际煤价，印尼能源和矿产资源部公布其5月动力煤指导价格（简称HBA）为离岸价73.6美元/吨，比4月份的价格低1.6%，同比去年下降13.7%；是自2009年11月（报价69美元/吨）以来的最低值。所以国内电厂要企望煤价进一步下降，几乎已不太可能。鉴于目前煤炭的高库存，以及5月份煤炭需求仍处淡季，除非夏季储煤提前启动，否则需求仍不会有太大改善，沿海运输市场仍有恶化的可能，直到下一波的需求来临。目前船东们期待夏季煤炭旺季能提前到来，推动发电量快速回升，从而使沿海运价触底反弹。