近日，韩国韩华发动机（原HSD发动机）发布了2024年业绩预告，预计全年实现营业收入13022亿韩元（按年度平均汇率约合9.6亿美元、68.32亿元人民币），同比增长40.7%；实现营业利润715亿韩元（约合5270万美元、3.75亿元人民币），同比增长719.5%；实现净利润791亿韩元（约合5830万美元、4.15亿元人民币），同比扭亏为盈。

这一业绩与此前韩国金融信息企业FnGuide的预测略有出入。FnGuide预计韩华发动机去年的营业收入将达到11640亿韩元，同比增长36.2%；营业利润将达到744亿韩元，同比增长752.1%。

据分析，韩华发动机在2024年取得良好业绩主要是2022~2023年承接了质量较高的订单。2022年，韩华发动机承接订单金额为17694亿韩元（约合13.33亿美元），创下了历史最高纪录；2023年，该公司承接订单金额为12441亿韩元（约合9.37亿美元），尽管同比下降了29.7%，但双燃料(DF·Dual Fuel)发动机的订单比重保持持续上升。2020年，双燃料发动机在该公司新接订单中所占的比重仅为19%，2021年、2022年、2023年已分别增至55%、83%和95%。特别是2023年，商船用双燃料发动机的比重猛增到了90%，同比增加了27个百分点。截止2023年年底，韩华发动机手持订单金额为25473亿韩元（约合19.19亿美元），其中船用发动机为24252亿韩元（约合18.27亿美元），占比95%。而在船用发动机中，双燃料发动机的比重为91%。

双燃料发动机是可以交替使用船用柴油和天然气的发动机，价格比传统柴油发动机高出20%以上，利润率也高出3~5%。因此双燃料发动机订单比重的高低直接关系到企业效益能否增加。

韩华发动机由原HSD发动机（HSD Engine）更名而来。去年2月，韩华集团以约1.8亿美元的价格正式收购HSD发动机32.8%的股份，成为其第一大股东，并将其更名为“韩华发动机公司(Hanwha Engine Co.)”。这也标志着韩华集团正式进军被称为“船舶心脏”的船用发动机业务。通过垂直整合，韩华集团正在构筑造船业领域的产业链，预计将进一步提高其在全球造船市场的综合竞争力。

而在被韩华集团收购前的2023年，韩华发动机已自2020年以后时隔3年成功扭亏为盈。韩国金融监督院（FSS）电子公告系统(DART)的数据显示，2023年，韩华发动机实现营业利润87亿韩元（约合700万美元），同比2022年的营业亏损295亿韩元（约合2200万美元）增加了约380亿韩元（约合2900万美元）；同期实现营业收入8544亿韩元（约合6.44亿美元），同比增长11.8%；当期净亏损为4亿韩元（约合30.13万美元），同比2022年的净亏损403亿韩元（约合3035.32万美元）亏损幅度大幅减少。

韩国造船业界人士表示，韩华发动机的业绩逐年向好，一方面得益于船用发动机订单的持续增长以及价格的上涨，另一方面也在于该公司以收益性为主，持续进行提高订单质量的工作。2022年，该公司的营业利润率为-3.9%，2023年转为1.0%，2024年已上升至5.5%。

韩华发动机是韩国仅次于现代发动机公司（HHI-EMD）的第二大船用发动机制造商，多年来主要向原大宇造船和三星重工等供应船用发动机。近年来，随着新船订单市场的持续好转，船用发动机正逐渐成为供不应求的供应商优势市场，因此，向韩华发动机下单的船企不仅来自韩国，还有相当可观的份额来自中国。

2024年，韩华发动机新接订单金额达到16490亿韩元（约合12.15亿美元、86.5亿元人民币）。截至去年12月底，该公司手持订单金额已达33841亿韩元（约合24.94亿美元、177.55亿元人民币），其中的96%由船用发动机构成，达到32487亿韩元，而其中来自中国船厂的订单占比总计达到约35%。

韩亚证券研究员魏京载表示：“韩华发动机目前手持订单中的一半左右将于2025年交付，2026~2027年也将交付30%以上的数量。在此过程中，业绩快速增长的可能性很高。”