投资者对认购航运基金股份意兴阑珊令德国的KG融资行内困外忧，而且募集来的资金中有很大一部分被用来充实现有的基金。

即使市场上目前仅存少量的航运基金，但KG公司在为航运项目募集必需的股份时仍存在很大的问题。

这一情况在九月底变得尤为明显。当时 ，KG融资行HCI Capital没能为其发行的一支航运基金JPO Leo募集到足够的资金，因而不得不向该基金的合伙方Peter Döhle 和Oltmann以及外部雨伞基金（umbrella fund）寻求资助。

这些雨伞基金属于盲资基金，它们已从投资者处募得了资金，现在正在寻找投资机遇。对于有多少认购来自第三方，HCI Capital未做出评论。

此外，融资行MPC Capital已经决定关闭一支基金，该基金原计划为散货船“Rio Manaus”提供融资，那些已经认购的投资者将得到退款。

MPC Capital的一位发言人称基金的销售受到了干散货运输市场低迷的影响，此外，日本的地震以及随后的核危机也让投资者对该船的租家——日本船公司Sanko Lines的信任度大减。

KG融资行Dr Peters旗下的一支基金正面临破产。另外，它已经叫停了138号KG基金的发行。这支基金原计划为超大型油轮“DS Vision”号提供融资，发行时间定在2011年10月。 Dr Peters的一位发言人称，在可见的将来，该项目都将被暂停。

另一家KG融资行Nordcapital正承销一支为13100 teu集装箱船“ER Benedetta”融资的基金，它们同样也感觉到了销售要比几个月之前慢了许多。

它们已经募集到了四分之一以上的资金，但仍不得不修改计划，在年底前封闭该基金。公司现在希望2012年销售能好转。

对于那些持有大量在建船舶的KG融资行、船东和航运银行来说，缺少投资者兴趣是一个大问题。

船东投资意愿低下与集装箱航运市场以及其他航运市场的不景气有关。另外一个投资缺失的原因则是欧债危机带来了广泛的不确定性。

慕尼黑的KG融资行Conti则属于例外，2010年和2011年它共发行了11支KG航运基金。即便如此，Conti仍从第三方投资者处募集了一部分资金。

Conti行政董事Josef Obermeier介绍说，在1.7亿欧元总募资额中大约1000万欧元（约合1400万美元）来自于第三方投资者。

他说：“自2009年年初以来，我们成功发行了多支KG航运基金，但过去几个星期，市场非常冷清。”

Obermeier将此归咎于总体经济环境，而非航运市场。他说：“这是因为投资者中间存在着不确定性，而这种不确定性源于股票市场的剧烈波动。”

KG基金销售额的下降在业内引起了一场关于未来KG基金设计的讨论。一部分人认为KG基金没有必要改变原来的设计，当航运市场复苏时，投资者便会回归。另一部分人则认为，KG市场将继续在航运融资方面发挥重要作用，但必须做出重大改变。

这一观点的代表是Lloyd Fonds融资行的Torsten Teichert。他建议未来的项目包含更多的安全缓冲，并预测传统单船KG基金将退出历史舞台。

另外，KG市场上航运投资需求不旺也增加了船东和银行寻找其他资金来源的压力。譬如，Lloyd Fonds已经与美国投资者AMA Capital Partners合作。

根据德国KG行业伞式组织，今年上半年KG融资行发行的航运基金仅仅从小投资者手中募集到了1.6亿欧元（约合2.27亿美元），从中可看到此问题的严重程度。而且，这些钱中有将近一半，即大约7830万欧元被用于为困境中的基金增资而非投入到新项目上。

2010年上半年，KG市场共募集了1.995 亿欧元，其中1.42亿用于充实困境中的基金项目。相比之下，2007年的全盛期，KG市场共从投资者手中卷走了36亿欧元。（上海航运交易所 刘圣琦）